「期货代理招商」中国期货市场功能及国际影响的实证研究

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「期货代理招商」中国期货市场功能及国际影响的实证研究

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  中国期货市场功能及国际影响的实证研究

  

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  张屹山?方毅?黄琨

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  摘要:

  本文对我国金属和农产品期货的主要品种进行实证研究,

  全面、

  系统地剖析整个

  期货市场。「期货代理招商」

  与传统文献不同,

  我们依据经济学原理对市场的价格发现与套期保值功能加以区

  别,

  通过

  Granger

  因果分析考察市场的价格发现功能,

  采用误差修正模型和协整技术得到市

  场套期保值绩效。为克服传统非结构方程的缺陷,利用「期货代理招商」结构向量自回归(Structure?VAR)

  模型、

  结构性脉冲响应及方差分解技术定量刻画了国内外期货市场关系。

  研究发现现实中国

  期货市场发挥了基本功能,

  但农产品期货市场仍存在很大不足,

  国际期货市场对国内期货市

  场的价格有着「期货代理招商」单向的影响,国内期货市场的效率低于国际期货市场。?

  关键词:

  期货市场?价格发现?套期保值风险规避?

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  一、引

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  言

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  期货市场作为金融市场的一部分,

  对国民经济的发展有着重要的影响。

「期货代理招商」

  美国前财长萨默

  斯

  2000

  年在世纪之交的美国期货业年会上的演讲中指出:

  “

  在美国经济过去的十年成功发展

  过程中,期货发挥了关键作用”

  。在全球化的今天,作为一个经济大国,并且逐渐成为一个

  经济强国,

 「期货代理招商」 中国期货市场的发展是必不可少的。

  曾获诺贝尔奖的美国著名经济学家米勒说过:

  “

  真正的市场经济是不能缺少期货市场的经济体系

  ”

  。

  期货市场是完善的中国市场经济体系不

  可缺少的组成部分,有重要的积极作用。

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 「期货代理招商」 期货市场作为规避风险的工具,

  在国外的产生与发展是由于生产者、

  使用者和中间商在

  响应获利机会时自发倡导、组织和实行的,属于诱致性制度变迁

  ①

  下的产物。它由微观个体

  规避价格风险的要求,

  即套期保值的需求出发,

  经过「期货代理招商」长期的发展,

  通过不断完善的规则和信

  息技术,

  逐渐形成一个公开的自由竞争的市场。

  期货价格通过参与者的理性预期,

  凝结了当

  前和未来市场的影响价格的各种因素。

  因此,

  期货价格能够比较准确地反应真实的供求状况

 「期货代理招商」 及其变动趋势,

  是市场供求关系的超前反应。

  从而,

  期货市场能够前瞻性的预示现货市场的

  波动,促进资源的优化配置,保障金融市场的稳定,维护整个经济体系的安全。

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  我国期货市场

  ②

  的产生起因于

  80

「期货代理招商」  年代的改革开放,

  1984

  年中共中央《关于经济体制改

  革的决定》指出“社会主义经济是公有制基础上的有计划的商品经济”

  。在此基础上的价格

  改革被视为经济转轨的首要问题之一。

  1988

  年

  3

  月七届人大会「期货代理招商」议上《政府工作报告》中指

  出“加快商业体制改革,积极发展各类批发市场贸易,探索期货交易”确立了在我国开展期

  货市场的课题。

  1990

  年

  10

  月

  12

  日郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,

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